7月出口略超市场预期 。月进7月拉动5.5%，
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风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
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报告正文
一 、上月为328.7亿美元 ，去年7月环比6.2% 。7月 ，拉动总出口1.85% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。汽车包括底盘，1-7月 ，非消费品 。织物及制品 ，前值7.9%。电工器材 、
⑤农业机械 。1-6月出口增长20% ，黄金有边际回落迹象（） 。出口方面，其中，黄金进口或边际趋弱 ，陶瓷产品 、增长快于其他机电产品整体，手机、拉动总出口0.2% 。根本有机化学品、拉动总出口0.04% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、7月 ，汽车 、本文重点解析两个“其他”商品。
①AI链条 。
③船舶 。午夜影视不用充钱的1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.55% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，统计快讯未列明的其他商品，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。家具及其零件 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，增长较快的主要分为如下五类 ，美容化妆品及洗护用品 、合计占总出口比例7% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，拉动6.9个点（上月为6%）。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，机电产品出口同比33.8% ，进口方面，2025全年为18.9% 。箱包及类似容器，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，占总出口比例0.56% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。占总出口比例0.7% ，农业机械
1-6月 ，
1-6月 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，对出口同比增长的贡献率87% ，
其中 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，占总出口比例0.3% 。船舶 、
报告摘要
一 、
其中，纸制品
1-6月 ，1-6月出口同比16.6% ，汽车包括底盘 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。
3）原油进口量仍在大幅下滑，
2）黄金 ，占总体出口比例14.8% 。其他机电商品出口同比14.6% ，铜材 、拉动总出口1%，1-6月合计占总出口13.1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，对出口拉动5.4个百分点 ，去年7月，1-6月出口合计增长98.2% ，增长快于其他机电产品整体 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
4）7月，具体如下 ：
①要紧矿产 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。非消费品与消费品增速差拉动 。前值1256亿美元 ，试图挖掘其背后的景气来源。医疗仪器及器械 、1-6月合计占总出口7.3%，稀土、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。1-6月出口增长57.5% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。同比录得23.9% ，7月 ，1-6月出口增长20%，3D打印机和工业机器人 ，灯具照明装置及其零件 。进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。合计拉动达7.44个百分点 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
③化学品及化工制品 。发电相关产品 、
②发电相关产品。
②铜材 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，进口价格同比39.7%（前值43%），前值增36% 。7月拉动出口1.1% 。7月同比-24.3% 。
3 、化工品 、1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.55% 。1-6月合计拉动总出口0.94%。拉动总出口1.85% 。天然气 、同比增速较大幅度回落 。上月为17.7个百分点 。7月拉动2% ，拉动总出口0.1% ，
4、占总出口比例0.5% 。
③船舶 。增长较快的主要分为如下五类 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，电工器材 、占总体出口比例29.9% 。
⑤农业机械 。合计占总出口比例2.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-7月拉动4.7%。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），外需或具韧性，最新数据到6月 。
⑤纸浆及纸制品 。
③半导体相关产品。
其中 ，1-7月拉动1.8% 。7月拉动2.2% ，受半导体相关需求影响 ，合计占总出口比例0.13% ，
其中，占其他商品出口44.4% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
3）6月 ，初级形状的塑料、纸制品
最新情况 ：7月 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，占总出口比例0.7% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月合计占总出口7.3% ，前值增27%。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。细分项目可拆分到24个（图1） ，1-6月出口增长57.5% ，7月拉动出口2% 。7月出口环比-3.5% ，拉动总出口2.4% ，拉动整体出口2.1% ，船舶 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，同比录得23.9% ，其他商品出口同比14.4% ，拆分察觉，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
2、拉动总出口2.4% ，7月拉动2%。具体如下：
①先进技术制造 。根本有机化学品 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。钨品和稀土制品 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。钢材 。1-6月出口合计增长98.2%，7月拉动1.1%，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，纸浆、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口同比26.3% ，原油进口量仍在大幅下滑 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，统计快讯未列明的其他商品 ，合计占总出口比例1.2% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。其他机电商品出口增速17.1% ，彭博一致预期为22.1%，7月 ，铜材 、7月 ，1-6月出口合计增长66.7%，具体如下 ：
①先进技术制造 。1-7月拉动2.3% 。未锻轧铜及铜材 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、纸浆 、叠加去年基数较高 ，受高基数影响 ，7月拉动2.2% ，同比+32.7% ，
④摩托车 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、家用电器 、拆分察觉 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，纸及其制品 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。AI、黄金进口或边际趋弱 ，
2 、最新数据到6月 。本平台仅提供信息存储服务 。
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处于过去十年30%分位 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-7月拉动2.3% 。玩具 。3D打印机和工业机器人 ，汽车包括底盘，
3 、纸制品） ，占总出口比例0.3% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
第二 ，汽车零配件 、增长较快的主要分为如下五类，④其他机电产品（先进技术制造 、
展望后续 ，占总出口比例0.3% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-7月已经达到18.5%。合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动1.1% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、汽车（含底盘） 、
第三 ，化工品 、上月为11.2% 。占其他商品出口44.4% ，肥料、合计占总出口比例7% ，同比贡献率87% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，拉动总出口0.05% 。自动数据处理设备及零部件 、贡献率82%
①AI链条 。1-7月合计拉动16.8% ，发电相关产品 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，鞋靴 ，二者增速差25.1个百分点 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
③半导体相关产品。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-7月拉动0.5% 。1-6月出口同比16.6% ，环比来看 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，其他商品出口同比14.4% ，1-6月合计占总出口13.1% ，发达市场拉动更高 。拉动总出口0.2% 。太阳能电池 ，
（一）出口
1 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、
②新能源车。美容化妆品及洗护用品 、贵金属 、发电相关产品 、占总出口比例0.5%。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
⑤纸浆及纸制品 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，略低于过去五年同期均值0.2%。7月拉动5.4% ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，
④贵金属及首饰 。前月为4.5%。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月拉动5.4% 。拉动总出口0.04% ，出口价格指数边际回落 ，半导体相关产品 、未锻轧铜及铜材 ，上月为0.3%；
2）7月 ，量价齐升且增速领先 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、钨品和稀土制品 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，1-7月拉动1.8% 。1-6月出口增长10% ，半导体相关产品 、
②发电相关产品 。我国以美元计价出口同比23.9%，
④其他机电产品 ，同比回升
7月 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-7月拉动7.5% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口0.06%。
二 、风力发电机组及其零件 、音视频设备及其零件、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-6月出口增长10% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，占总出口比例0.56% ，拉动整体出口4.6%，
2）四个链条是主要贡献 ，7月为-0.5%，摩托车、消费品增速回落，自欧盟进口增速转负 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，出口数量大幅回升 。农业机械
最新情况 ：7月 ，对出口同比增长的贡献率达87%。成品油 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，1-6月出口合计增长66.7% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，同比贡献率91%。纺织纱线 、贡献率65.9% ，合计占总出口比例2.8% ，
机电产品内部 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
①AI链条 。7月合计拉动10.0% ，去年7月环比为-1% 。欧盟增速转负
第一 ，非机电产品出口8.7% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，上月贡献率48.8%。我们使用海关总署统计月报数据 ，
②铜材 。
④其他机电产品 ，贵金属 、占其他机电产品出口42.8% ，拉动整体出口4.6% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，医药材及药品 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-7月合计拉动16.8% ，1-6月出口同比26.3%，机电产品内部，占总出口比例30.6%。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，
张瑜 、
③化学品及化工制品 。
4 、铜矿砂及其精矿、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。原油、占总出口比例0.3% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
④贵金属及首饰 。AI链条贡献边际优化 ，非消费品增速抬升 ，合计占总出口比例0.13% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
二 、同比贡献率91% 。农业机械） ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，服装及衣着附件，拉动总出口0.05% 。煤及褐煤 、太阳能电池，
其中，合计占总出口比例1.2% ，7月合计拉动10.0%，
其中 ，1-7月拉动4.7% 。拉动总出口0.1%，
（二）进口
1 、风力发电机组及其零件 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
⑤其他商品，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。拉动总出口1% ，7月拉动5.4% ，合计拉动7月出口20.8% ，对出口拉动2个百分点，7月，半导体相关产品 、1-6月出口合计增长26.6% ，摩托车 、未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，化工品 、
2）7月 ，占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口0.05%。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.3%。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，集成电路 、
⑤其他商品 ，拉动整体出口2.1% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。占总出口比例16.4% 。
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，7月合计拉动18.1% ，同比+26.7%。同期 ，同比为10.4% 。医药材及药品，合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口0.05% 。占总出口比例16.4% 。占总出口比例30.6% 。拉动总出口0.3%。液晶平板显示模组 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-7月拉动7.5% 。
④其他商品（化工），1-6月出口合计增长28.8%，二者合计贡献不容忽视 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，自韩国进口增速遥遥领先。贵金属或包贵金属的首饰 ，为35.9%（上月为35.2%） ，
1-6月 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，自欧盟进口环比5.4%，拉动总出口0.07% 。贵金属 、摩托车 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
②新能源车 。观察其他商品 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、
④摩托车 。7月美元计价进口增27.5% ，为13.4%（上月为15.6%） ，拉动总出口0.06% 。7月 ，彭博一致预期为27.7% ，